MRI:从基差角度观察黑色产业变化

来源:本站2019-07-08176 次

MRI:从基差角度观察黑色产业变化

数据来源:Mysteel2.基差变化与利润高度相关我们研究发现,基差变化与利润有很强的相关性。

以螺纹和焦炭为例,基差变化与利润变化基本吻合,并且利润稍领先于基差。

那么利润和基差的强相关性说明了什么?当利润持续扩张时,市场认为高利润不可持续,将在远月合约上抛空,期货受到抑制,表现不如现货,基差不断走强;当利润持续收缩时,市场对后市分歧也逐渐弱化,基差不断收窄。

近期钢材期货出现升水与低利润存在很大关系。 由于前期钢价走弱并且成本端持续抬升,钢材利润持续收缩,当前螺纹和热卷利润处于近几年的低位,特别是热卷,大多钢厂处于盈亏边缘,部分甚至出现小幅亏损。 然而唐山突发限产,影响超预期,这将显著改善钢材供需关系,市场预期有所修复,金融市场首先做出反应,钢材期货出现强势拉涨。 而原本基差就处于低位,期货率先拉涨后出现升水的情况。

由于当前现货跟进并不迅速,这将限制期货持续上涨,短期期货预计将高位盘整运行,等待现货补涨。

图表3:螺纹钢利润和基差走势图。

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